中泰证券研报示意，在二季度行业轮动布景下，基金对行业龙头的成就呈现昭着结构变化。通讯、非银金融、传媒、农林牧渔、好意思容照应五大行业实现显耀加仓，而钢铁、煤炭、地产、社会管事与食物饮料对应行业则大幅减抓。面前基金调仓标的了了，淡薄重心暖热以下四条干线：1、AI扩散下的通讯与硬件上游。AI成本开支成为新阶段主初始，有望带动上游板块事迹景气度持续至下半年，具备较强事迹扫尾智力。2、非银金融板块。在成本市集功能强化布景下赌钱app下载，非银板块有望实现估值劝诱与事迹回暖的共振。3、港股新消耗干线。资金二季度聚焦消耗结构亮点，宠物、玩物、情谊消耗等细分赛谈受益于光棍经济与年青东谈主需求变化，成为新一轮港股重仓成就的紧迫标的。4、国防军工等安全干线。军工板块兼具计谋撑抓、订单增长与中报事迹改善预期，具备中期成就价值。

　　【策略】徐驰：2025年二季度主动基金重仓股跟踪

　　一、2025Q2主动基金重仓股抓仓结构总览

　　A股抓股总市值有所沉着，而对H股抓股总市值有所晋升，总体偏股型基金重仓股呈现减抓趋势。基金重仓股抓仓结构中2025Q2偏股型基金重仓股抓股总市值的行业连合度比拟一季度环比着落，CR3着落0.56%至38.37%，CR5着落4.18%至51.18%。行业方面，其中通讯、非银金融、传媒等行业的成就比例上涨幅度较大；钢铁、食物饮料及煤炭行业减抓比例较大。

　　二、二季度主动基金头部重股抓仓跟踪

　　2025年二季度，主动偏股型基金的头部重仓股结构出现一定变化。基金在持续连合成就的同期，重仓股抓仓有所扩散。二季度前20大重仓股中，大市值龙头举座有所减少，而细分产业龙头则出现一定加仓，抓股连合度举座着落。

　　从市值名次来看，前5大重仓股不变，但举座抓仓均有所着落。与此同期，新易盛、中际旭创等处于AI硬件与光模块产业链的科技股快速上位。传统大盘白马中，立讯精密、好意思的集团、宁德期间等消耗电子与新动力代表性个股均被赫然减抓。此外，招商银行、长江电力、兆易立异等隆重作风标的抓仓小幅上涨，不异体现出部分资金在面前市集波动布景下对谢绝性财富的平衡成就。港股方面，市集关于AI与互联网传媒龙头举座出现减抓，但关于二季度证据较好的医药与新消耗出现赫然增抓。

　　三、二季度行业龙头重仓股跟踪

　　在二季度行业轮动布景下，基金对行业龙头的成就呈现昭着结构变化。通讯、非银金融、传媒、农林牧渔、好意思容照应五大行业实现显耀加仓，而钢铁、煤炭、地产、社会管事与食物饮料对应行业则大幅减抓。

　　AI硬件需求景气下，通讯行业成为资金暖热焦点。其中，受益于AI成本开支膨大趋势的光模块板块是通讯重仓股加仓的主力。受益于外洋算力需乞降国内运营商成本开支上修，通讯设备盈利稳步上行，瞻望AI成本开支下，硬件基础步骤景气度有望持续至下半年。

　　金融方面，非银金融板块的龙头不异吸睛。中国吉良善中国太保抓仓辞别增长55%和41%，证券龙头中信证券与华泰证券也迎来30%+增抓，保障股新华保障更是逆势加仓118%。前年“924”以来计谋层关于经济与成本市集青睐流程赫然晋升。本年以来，跟着各项成本市集计谋推出，一级市集与二级市集热度均赫然上涨。向后看，跟着成本市集举座热度上涨，以及成本市集管事新质分娩力板块智力增强，券商板块事迹或抓续走暖。与此同期，由于经济基本面压力仍抓续，主动基金关于谢绝类板块的成就比例不异上涨，而关于周期板块的抓仓举座减少。金融龙头，公用管事龙头加仓体现出基金在结构性成长以外布局谢绝性财富的严慎策略。周期板块中，钢铁与煤炭板块则际遇宽敞减抓。另外，地产以及与经济关连的可选消耗板块，如白酒，旅游等板块也遭受大皆减抓。

　　四、投资淡薄

　　面前基金调仓标的了了，淡薄重心暖热以下四条干线：

　　1.AI扩散下的通讯与硬件上游。AI成本开支成为新阶段主初始，有望带动上游板块事迹景气度持续至下半年，具备较强事迹扫尾智力。

　　2.非银金融板块。在成本市集功能强化布景下，非银板块有望实现估值劝诱与事迹回暖的共振。

　　3.港股新消耗干线。资金二季度聚焦消耗结构亮点，宠物、玩物、情谊消耗等细分赛谈受益于光棍经济与年青东谈主需求变化，成为新一轮港股重仓成就的紧迫标的。

　　4.国防军工等安全干线。军工板块兼具计谋撑抓、订单增长与中报事迹改善预期，具备中期成就价值。

　　风险指示：

　　国内产业计谋落地不足预期赌钱app下载，特朗普政府围绕“平等关税”的计谋不坚信性加大，外洋市集流动性超预期收紧。